En veiledning til administrerende direktørens kompensasjon. Det er vanskelig å lese forretningsnyheter uten å komme over rapporter om lønn, bonuser og aksjeopsjonspakker tildelt til daglig leder av børsnoterte selskaper. Få følelsen av tallene for å vurdere hvordan selskapene betaler sin topp messing. er ikke alltid lett Er executive kompensasjon som arbeider til fordel for investorer Her er noen retningslinjer for å sjekke selskapets kompensasjonsprogram. Risk og Reward Company boards, i det minste i prinsippet, prøver å bruke kompensasjonskontrakter for å justere ledere handlinger med selskapets suksess Ideen er at konsernsjefens ytelse gir verdier til organisasjonen. Betal for ytelse er det mantra de fleste bedrifter bruker når de prøver å forklare deres kompensasjonsplaner. Mens alle kan støtte ideen om å betale for ytelse, innebærer det at konsernsjefene tar på seg risikostyrere og faller med selskapets formuer Når du ser på et selskaps kompensasjonsprogram, er det verdt å sjekke for å se hvor mye innsats Ledere har i å levere varene til investorer La oss se på hvordan ulike former for kompensasjon setter en administrerende direktørs belønning i fare hvis ytelsen er dårlig. For mer om dette, sjekk ut Evaluering Executive Compensation Cash Base Lønn I dag er det vanlig for Konsernsjef for å motta basalønn godt over 1 million Med andre ord får konsernsjef en fantastisk belønning når selskapet gjør det bra, men mottar fortsatt belønning når selskapet gjør det dårlig. På egen hånd gir store basalønner lite incitament til ledere å jobbe hardere og ta smarte beslutninger. Bonuser Vær forsiktig med bonuser I mange tilfeller er en årlig bonus ikke noe mer enn en grunnlønn i forkledning. En konsernsjef med en million lønn kan også få en 700.000 bonus. Hvis noen av den bonusen sier 500.000, gjør det ikke varierer med ytelse, og konsernsjefens reelle lønn er 1 5 millioner. Bonuser som varierer med ytelse er en annen sak. Det er vanskelig å argumentere med ideen om at konsernsjef som vet at de vil bli belønnet for ytelse, pleier å være perfeksjonerte Orm på et høyere nivå CEOs har et incitament til å jobbe hardt. Fordeling kan måles av et hvilket som helst antall ting, for eksempel fortjeneste eller omsetningsvekst, avkastning på egenkapital eller kursøkning. Men ved hjelp av enkle tiltak for å fastslå passende lønn for ytelse kan det være vanskelig Finansielle beregninger og årlige aksjekursgevinster er ikke alltid et godt mål for hvor godt en leder utfører sin jobb. Ledere kan få urettferdig straff for engangshendelser og tøffe valg som kan skade ytelsen eller forårsake negative reaksjoner fra markedet. Det er s opp til styret for å skape et balansert sett med tiltak for å bedømme konsernsjefens effektivitet Lær mer om å bedømme konsernsjefens ytelse i Evaluering av selskapets ledelse. Støtteopsjoner Selskaper trompetopsjoner som vei for å knytte ledelsens økonomiske interesser til aksjonærene interesser. Men alternativer er langt fra perfekte Faktisk, med opsjoner, kan risikoen bli dårlig skjevt Når aksjer går opp i verdi, kan ledere gjøre en formue fra opsjoner - men når de faller, taper investorene mens ledere ikke er verre enn før. Faktisk lar noen selskaper ledere bytte ut gamle opsjonsaksjer for nye, lavere aksjer når selskapets aksjer faller i verdi. Fortsatt incentivet for å holde aksjekursen oppover, slik at opsjonene vil holde seg i penger, oppfordrer ledere til å fokusere utelukkende på neste kvartal og ignorere aksjonærer langsiktige interesser. Alternativer kan til og med gi toppledere mulighet til å manipulere tallene for å sikre at de kortsiktige målene er møtt som knapt forsterker forbindelsen mellom administrerende direktører og aksjonærer. Stock Eierskap Akademiske studier sier at felles aksjeeierskap er den viktigste prestasjonsdriveren. En måte for konsernsjefene å virkelig ha sine interesser knyttet til aksjonærer er at de skal eie aksjer, ikke alternativer Ideelt sett innebærer det å gi ledere bonuser på betingelse av at de bruker pengene til å kjøpe aksjer. Ansikt Det øverste ledere fungerer mer som eiere når de har en innsats i virksomheten Hvis du lurer på forskjellen i aksjer, kan du se vår grunnleggende veiledning for Stocks. Finne tallene Du finner en hel rekke informasjon om et selskaps kompensasjonsprogram i sin regulatoriske arkiv Form DEF 14A, arkivert med Securities and Exchange Commission gir sammendrag av kompensasjon for selskapets administrerende direktør og andre høyest betalte ledere. Når du vurderer grunnlønn og årlig bonus, ser investorene å se at selskaper gir en større del av kompensasjon som bonus i stedet for grunnlønn. DEF 14A bør tilby en forklaring på hvordan bonusen bestemmes og hvilken form belønningen tar, enten kontanter, opsjoner eller aksjer. Informasjonen på konsernsjef aksjeopsjoner kan også bli funnet i oppsummeringstabellene Skjemaet beskriver frekvensen av aksjeopsjoner og antall premier mottatt av ledere i løpet av året. Det viser også re-prissetting av aksjeopsjoner. Proxy-setningen er hvor du kan finne tall på ledere som er nyttige eier Ip i selskapet Men ikke ignorere tabellens medfølgende fotnoter. Der finner du ut hvor mange av de aksjene aksjeelskapet faktisk eier og hvor mange er uutnyttede opsjoner. Det er igjen beroligende å finne ledere med stor aksjeeierskap. Konklusjon Vurderer administrerende direktør kompensasjon er litt av en svart kunst. Tolkning av tallene er ikke veldig greit. Det er likevel verdifullt for investorer å få en følelse av hvordan kompensasjonsprogrammer kan skape incitamenter - eller desinfiserende - for toppledere å jobbe for eierne. Administrasjonsopsjoner. Hvis administrerende direktørbeholdningene ble erstattet med samme forrige verdi på aksjeopsjoner, ville følsomheten for den typiske konsernsjefen være lønnsom. Omtrentlig av de største amerikanske selskapene mottar nå årlige aksjeopsjoner som er større i gjennomsnitt enn deres lønninger og bonuser kombinert I motsetning til at det gjennomsnittlige aksjeopsjonsbeløpet i 1980 representerte mindre enn 20 prosent av direkte lønn, og medieoppkjøpsfondet var null, økte økningen i disse opsjonsbeholdningen over tid, størknet lenken mellom ledende lønn - bredt definert til inkludere alle direkte lønnsoppkjøp samt aksjeopsjoner revalueringer - og ytelse Imidlertid er incentivene opprettet av aksjeopsjoner komplekse I den utstrekning at selv ledere er forvirret av aksjeopsjoner, blir deres bruk som incitamentsutstyr undergravd. I lønn til ytelse Incentives of Executive Stock Options NBER Working Paper No 6674 forfatteren Brian Hall tar det han kaller en litt uvanlig tilnærming til å studere st Okk opsjoner Han bruker data fra aksjeopsjoner kontrakter for å undersøke de incitamenter for lønnsomhet som ville bli skapt av aksjeopsjoner hvis de ble godt forstått. Men intervjuer med selskapsledere, konsernsjefskonsulenter og administrerende direktører, oppsummert i papiret, antyder at incentivene ofte ikke forstås godt - enten av styremedlemmene som gir dem eller av de ledere som skal motiveres av dem. Hall tar opp to hovedproblemer først, premieinnskuddene som oppstår ved oppskrivning av lager opsjonsinvesteringer og for det andre premieinnskuddene til oppkjøp skapt av ulike opsjoner for opsjonsutdelingen. Han karakteriserer i utgangspunktet insentiver som står overfor den typiske konsernsjef med typisk beholdning av aksjeopsjoner av det typiske selskapet når det gjelder utbyttepolitikk og volatilitet, som begge påvirker en opsjonsverdi Han bruker data om kompensasjon av administrerende direktører på 478 av de største børsnoterte amerikanske selskapene over 15 år, den viktigste detalj b eing karakteristikkene til deres aksjeopsjoner og aksjeopsjoner innehav. Det første spørsmålet gjelder premieinnskuddene opprettet av eksisterende aksjeopsjoner. Årlige opsjoner på opsjonsopsjoner oppbygges over tid, i mange tilfeller gir administrerende direktører store aksjeopsjoner. faste markedsverdier fører til revalueringer - både positive og negative - av disse aksjeopsjoner, noe som kan skape kraftige, om noen ganger forvirrende, incitamenter for konsernsjefene til å øke markedsverdiene til selskapene sine. Salgsresultatene tyder på at aksjeopsjoner innehar omtrent dobbelt så stor Fondets følsomhet Dette innebærer at hvis konsernbeholdningen ble erstattet med samme forhåndsverdi av aksjeopsjoner, ville følsomheten for lønnsomhet for den typiske konsernsjefen være omtrent dobbelt. I tillegg, hvis den nåværende politikken for tildeling Alternativer for pengene ble erstattet av en tidligere verdi-nøytral politikk for å gi opsjoner som ikke er penger, hvor utøvelseskursen er satt til 1 5 ganger e nåværende aksjekurs, vil ytelsesfølsomheten øke med et moderat beløp - ca 27 prosent. Men sensitiviteten til aksjeopsjoner er større på oppsiden enn på downside. Det andre spørsmålet er hvordan følsomheten i forbindelse med betalingen presteres årlig opsjonsstipendier påvirkes av den spesifikke tildelingspolitikken Akkurat som kursutvikling påvirker nåværende og fremtidig lønn og bonus, påvirker det også verdien av nåværende og fremtidige aksjeopsjoner. Uavhengig av hvordan aksjekursene påvirker revalueringen av gamle eksisterende alternativer, endringer i aksjekursen kan påvirke verdien av fremtidige opsjonsstipendier, opprette en lønnsomhetskobling fra opsjonsstipendier som er analog med lønnsforbindelseskoblingen fra lønn og bonus. Stock opsjonsplaner er flerårige planer. opsjonsgivende politikk har vesentlig ulik inntektsgivende incentiver innebygd, da endringer i dagens aksjekurser påvirker verdien av fremtidige opsjonsbevillinger i d Ifferent måter Hall sammenligner fire opsjonsgivende politikker. Disse skaper dramatisk forskjellige lønnsbaserte tilskudd på tildelingsdato. Fra de fleste til minst høye drevne er de opsjonsalternativer i stedet for årlige tilskudd faste nummerpolitikk antall valgmuligheter er fastsatt gjennom tidsfastsatte verdipapirer, er Black-Scholes-verdien av alternativer fast og uoffisiell bakdør, prissetting, hvor dårlig ytelse i år kan utgjøres av et større tilskudd neste år, og vice versa. Hall bemerker at på grunn av Muligheten for bakdørstrykning, forholdet mellom årlige opsjonspriser og tidligere prestasjoner kan være positivt, negativt eller null. Hans bevis tyder imidlertid på et veldig sterkt positivt forhold i sammenheng. Faktisk finner Hall at selv å ignorere revalueringen av Tidligere opsjoner gir lønnsomhet i praksis, er mye sterkere for aksjeopsjoner enn for lønn og bonus. I tillegg til forventningene finner han det Ved fastnummerplaner opprettes en sterkere lønnsomhetsforbindelse enn fastverdipolitikk. Samlet ser det ut til at flereårige tilskuddspolitikker forstørrer, i stedet for å redusere, de vanlige inntjeningsprinsippene som følge av konsernets beholdning av tidligere opsjoner. The Digest er ikke opphavsrettsbeskyttet og kan reproduseres fritt med passende tildeling av kilde. Millioner kroner, administrerende direktør lønn opp. Target s Boston stolthet T-skjorter får yanked over errors. Where å finne heldige St. Patrick s Day avtaler. Industrielle produkter maker Honeywell International verdsatt administrerende direktør David Cote s kompensasjon på rundt 25 4 millioner Han oppnådde ytterligere 30 3 millioner utøvende aksjeopsjoner Danaher s Lawrence Culp mottok kompensasjon verdsatt til 19 7 millioner, fikk ytterligere 20 7 millioner fra aksjer og utøve tidligere tildelte aksjeopsjoner Sportsutstyr produsent Brunswick s Dustan McCoy s kompensasjon ble verdsatt til 8 3 millioner Han oppnådde nesten 56 millioner utøvende aksjeopsjoner og fra berørte aksjer. selskaper som du aldri har hørt om, har også scoret stor Selim Bassoul, administrerende direktør i Middleby Corp, en Illinoisbasert leverandør av restaurantutstyr, gjort om lag 9 millioner i lønn, incitamenter og fordeler. Optionsopsjoner og opptjente aksjer økte 2013-kompensasjonen ytterligere 50 4 millioner Og Mednax , en lege, betalte konsernsjef Roger Medel 8 8 millioner i kompensasjon Medel fikk ytterligere 42 millioner fra aksjer og aksjeopsjoner. Det har vært økende granskning og klager av aksjonæraktivister som har tvunget selskaper som Occidental Petroleum til å revolere kompensasjonsplaner og Konsernsjef som McKesson s John Hammergren å kutte sin pensjon fra 159 millioner til 114 millioner. Men tall av langvarige ledere som har akkumulert år med utsatt kompensasjon, tilleggspensjonslønn, betydelige beholdninger og andre fordeler, vil sannsynligvis motta massive utbetalinger i neste flere år. For mange selskaper er pensjonene samlet enormt, det er stor sum penger på toppen av alle aksje - og opsjonsresultatene som administrerende direktørene har gjort i løpet av deres opptjening, sier Hodgson. Ingen bør kaste tårer for Hammergren og gi opp 45 millioner i pensjon fordeler McKesson, en distributør av farmasøytiske produkter, verdsatt sin 2013-kompensasjon på 27 5 millioner og sa at han fikk 342 millioner kroner fra egne aksjer og utøvelse av aksjeopsjoner. Åpenbar aksjeeiernes stemmer som ikke er bindende har økt bevisstheten om utøvende kompensasjon planer siden 2011 Men aksjonærene stemte ned en eneste kompensasjonsplan i 2014, medisinsk bildeselskap Hologic s, ifølge kompensasjonskonsulent Towers Watson Det skyldes delvis de heady gevinsten av mange aksjer Standard Poor s 500 Index steget 32 i fjor. - Vilkår for lønn kan bli påvirket av et forslag til Securities and Exchange Commission som vil kreve at selskaper skal utlevere lønnsforholdet mellom administrerende direktører og gjennomsnittlige arbeidstakere. Men pr Oposal, en del av Dodd-Frank-revisjonen av finansmarkedene, ble først flot i 2010 og fortsetter å motsette seg selskaper som sier at informasjonen vil være for vanskelig og dyr å beregne Towers Watson sier at forslaget sannsynligvis ikke vil bli inkludert i fullmakten uttalelser fram til 2016.Mer plagsom, for noen bedriftsvakter, er fordelingsfordelene tildelt utøvende som ofte maskeres av overdreven lønns - og aksjegevinster, som personlig bruk av bedriftsplan, finansiell og skatteplanlegging, utøvende medisinsk sjekker, bilgodtgjørelser og landsklubbsmedlemmer Medianverdien til konsernsjefene var 183 841, men noen ledere løper opp langt større tabber for reise, sikkerhet, selv lovlige regninger. JC Penney s Mike Ullman, som erstattet avgjørende administrerende direktør Ron Johnson i april i fjor, løp opp over 900 000 for personlig bruk av bedriftens fly, ytterligere 10 000 for finansiell rådgivning og 8 200 for hjemmesikkerhet Oracle dekket mer enn 1 5 millioner i sikkerhetskostnader for El lison s home og 3.000 for juridiske utgifter knyttet til hans personlige kampanjebidrag. Selv om noen selskaper, som St Jude Medical, eliminert den pittoreske, kid-stil administrerende direktør kontant godtgjørelse i desember, er perk fortsatt i mot på flere selskaper Ameriprise Financial s Cracchiolo for eksempel får 35.000 årlig godtgjørelse Allergans administrerende direktør, David Pyott, som mottok kompensasjon på 11 6 millioner i fjor, får årlig ekstraordinær betaling på 20.000 på toppen av en årlig skatte - og planleggingstillegg på 20.000 og 1.000 for en årlig fysisk. Drikkevaremarkedsfører Dr Pepper Snapple Group utbetaler opptil 24 000 i årlige utøvende serviceutgifter, på toppen av biltilskud på opptil 35 000 administrerende direktør Larry Young mottatt kompensasjon verdsatt til 9 millioner og hadde aksje - og opsjonsgevinster verdsatt til over 6 2 millioner. De kan betale for alt behovet med bare lønnene sine, sier Hodgson. Det er høyden på redundans. Michael Leder, hvis nettside sporer kompensasjon og ofte merkelige utøvende fordeler som vanligvis ignoreres av aksjonæraktivister og den vanlige finanspressen, er mer urolig med den gjennomgripende personlig bruk av bedriftens fly De seksfigurer avgiftene som ofte henvises til i selskapets proxyer, er basert på kostnaden for førsteklasses kommersielle flybilletter, ikke de faktiske kostnadene ved å fly og vedlikeholde private jetfly, sier Leder. Bedrifter virkelig fudge på dette er det ingen regnskap for kostnadene på en realistisk måte, sier Leder. Men dette er prima donna-effekten. Hvis konsernsjefen er vant til uhindret tilgang til bedriftsstrålen, er det vanskelig å ta den leken bort. Som aksjonær , skal jeg klage. Det stigende aksjemarkedet kan sikkert hjelpe til med å gjøre vondt eller ubehag. Innbetalt Mark Hannan.
No comments:
Post a Comment